欧元汇价缘何持续下滑

上星期，欧元与美元的比价接连三天创下了历史新低，一度曾跌至1∶0．9365，比欧元去年上市时下降了19％。本次欧元汇价下滑的最直接诱因是达莱马总理辞职引发的意大利政府危机，以及奥地利自由党前主席海德尔关于奥应考虑退出欧盟的讲话。但其根本的原因还是欧美经济形势和金融政策现状的差异。

欧元对美元汇率的下跌趋势是目前欧美经济反差的直接反映。美国经济近几年来出现的“高增长、低通胀、低失业率”的现象令全世界注目，而欧洲经济的增长却呈现出缓慢与稳定的特点。据国际货币基金组织公布的统计和预测，1999年美国经济增长率达4．1％，2000年将达4．3％，而欧元区11国这两年的经济增长只有2．3％和3．2％。另一方面，美联储为了抑制通货膨胀，始终不肯放松银根，一再提高利率，今年3月份将贴现率调到5．5％，而欧洲央行为了刺激欧元区的经济增长，则宁愿保持较低的利率水平，即使面对通胀的压力不得不调高利率也是小动作的微调。前不久，欧洲央行在继1999年11月份上调利率之后第二次调高了利率，其贴现率也只有3．5％。美欧间这2％的利率差使得美元在外汇投资市场上具有明显的吸引力，投资者自然选择美元而放弃欧元，致使欧元汇率一路下跌。

对欧元与美元汇率的连连下挫，欧洲央行采取“善意忽略”的策略。欧盟的出口总值占全球出口总额的20％，对外贸易在欧盟的经济中占有相当的比重，疲软的欧元显然有利于欧盟扩大出口，刺激区内经济的增长。据欧盟的统计，欧盟1999年对美国、日本和瑞士的出口分别比1998年时增长了13％、12％和9％，这组数字就很说明问题。欧洲央行的这种不干预政策反过来又加剧了欧元下跌的趋势。

欧元自问世以来一路下跌的趋势，使经济学家们对于接连出现的新低并没有感到意外。国际金融界也没出现明显的震动。有人甚至预言，欧元整体下跌并未探底，今后仍会跌出新低。这一预测在短时期内或许能够灵验，但从长期来看未必正确。

欧元汇率持续走低对欧元的形象不利。欧元一问世就以强币的姿态出现，欧盟的初衷是希望欧元能成为世界主要的储备货币，而且，欧元的疲软虽然在短时期内有助于刺激欧元区的出口，推动欧盟经济的增长，但从长远来看，欧元长时间贬值会对欧盟经济产生潜在的威胁。据欧盟委员会前不久公布的春季预测报告，欧盟今年的经济增长率将达到3．4％，欧盟经济出现了加速增长的迹象。在此情况下，疲软的欧元势必使大量的欧洲资本外流，最终会拖累经济的发展。据统计，现在欧元区长期资本的年外流量达到2200亿美元，其中工业直接投资占1200亿美元，证券投资占1000亿美元。专家指出，如果欧洲央行继续放任欧元汇率下跌，势必导致欧元的结构性下挫，从而对欧盟经济产生严重的破坏。3月底，欧洲统计局公布了今年头两个月的欧元区年通胀率，分别为1．9％和2％。2％的指数是欧洲央行控制通胀的上限指标，这一统计数字已明显地发出了要求欧洲央行干预欧元汇率的信号。